2025 年，AI 行业的叙事逻辑正在发生暴力拆解。当千亿美金的资本支出（CapEx）撞上增长乏力的营收账本，关于「泡沫」的审判席位已经坐满。从 Alphabet 蒸发的 2,000 亿市值到 ChatGPT 惊人的亏损黑洞，技术似乎正在被迫向务实主义低头。 2025 年以来，围绕人工智能巨额投入与商业回报之间的「鸿沟」日益成为舆论焦点。一方面，全球科技巨头继续押注 AI 基础设施和算法研发，背书 AI 是下一轮产业革命引擎；另一方面，资本市场、宏观分析师和独立观察者也开始密切关注 AI 企业