如果看看橡树资本的业绩，你就知道马克斯备受推崇的原因了——橡树资本成立时间20多年，管理资产已经到了1000亿美元的巨大规模，20多年来橡树资本的平均回报率高达19%，相比同期美股SP 500的表现只有10.1%，MSCI全球指数只有4.9%。下文是对霍华德·马克斯的采访记录。 01 马克斯指出，随着时间的推移，市场围绕一个中间点上下波动的形态，即为周期。 有时我们认定某个中间点为稳定状态，就像处于正常水平的市盈率一样。 图片 而有时不同时期的中间点呈现出直线型的长期趋势，正如股市走势一样。在